[BBC & 로이터 인터뷰] 휴전은 중요한 '창'이지만 아직 열린 '문'은 아니다

BBC 생방송 인터뷰에 출연했습니다. 호르무즈 해협 관련 분석을 꾸준히 해온 점을 인정받은 것 같아 감사합니다. 그간 출연 후에는 녹화 영상만 보았는데, 오늘은 TV에 직접 나오는 모습을 보니 신기한 것 같습니다. 아래는 BBC 인터뷰를 위해 준비한 내용을 한글로 작성해 재공유드립니다. 앞서 Reuters에 제공했던 기존 분석을 기반으로 업데이트한 내용이며, BBC 인터뷰에서는 특히 비료 시장 영향에 보다 초점을 맞추어 설명했습니다. 해당 부분이 이번 논의에 의미 있는 기여가 되었던 것으로 생각합니다.

감사합니다.

2026년 4월 11일, 두바이에서 이대진 드림

이대진 #링크드인팔로워16,000+ 現 : 두바이소재 트레이딩펌 글로벌 리서치 총괄이사 前 스탠다드앤푸어스(S&P Global) 디렉터  - CNBC/BBC TV 전문가 인터뷰 출연

휴전은 중요한 '창'이지만 아직 열린 '문'은 아니다

✦6주간의 전례 없는 해상 교란, 아라비안 걸프에 묶인 1,000척 이상의 선박, 그리고 헤드라인이 시사하는 것보다 훨씬 적은 변화를 가져온 2주간의 휴전.

해운 시장은 이번 휴전에 대해 '안도'는 하고 있지만, '안심'하거나 '축하'하는 분위기는 아닙니다. 'fragile(불안정한)'이라는 표현이 가장 정확합니다. 양측이 같은 현실을 이야기하고 있지 않기 때문입니다.

도널드 트럼프 대통령은 해협이 "즉각적이고 완전하며 안전하게 개방됐다"고 언급한 반면, 이란 외무장관 아바스 아라그치는 "이란 군과의 조율 및 기술적 제약을 고려한 조건 하에서 통항이 가능하다"고 밝혔습니다. 이 두 입장은 본질적으로 다르며, 시장은 바로 이 간극을 주목하고 있습니다.

"14일이라는 기간은, 특히 아라비안 걸프 선적 항로에서 내재된 불확실성 프리미엄을 완전히 해소하는 데 필요한 신뢰를 회복하기에는 너무 짧습니다."

— 이대진 (Daejin Lee), Reuters, Independent 등 인용

✦휴전 이전부터 이미 나타나던 변화

AIS 데이터상 흐름은 휴전 이전부터 이미 변화하고 있었습니다. 아라비안 걸프 내 체류 중인 원양 선박 수는 4월 1일 1,135척에서 4월 8일 1,103척으로 감소했으며, 최근 동쪽 방향 통항은 하루 10~15척 수준까지 회복된 상태였습니다.

특히 주목할 부분은 AIS 목적지 필드의 '정치적 메시지화'입니다. 일부 선박들은 "INDIA SHIP INDIA CREW", "CHINA OWNER CREWS", "RUSSIAN FLAG CREW"와 같은 문구를 송출하고 있습니다. 이는 항해 목적이 아닌, IRGC 순찰선에 대한 신호 — 즉 "우리는 타겟이 아니다"라는 메시지로 해석됩니다.

✦휴전이 바꾸는 것과 바꾸지 않는 것

금일 기준, Maersk는 서비스에 변화가 없다고 밝혔으며, 통항 여부는 여전히 리스크 평가에 기반해 결정되고 있습니다. Hapag-Lloyd CEO 역시 정상적인 네트워크 운영으로의 복귀에는 최소 6~8주가 소요될 것이라고 언급했습니다. 이는 지난 6주간 반복된 'false dawn(성급한 낙관)'을 경험한 이후 보험 시장보다 앞서 움직이지 않겠다는 신중한 접근을 보여주는 것입니다.

핵심 제약은 여전히 동일합니다. 바로 전쟁 리스크 보험입니다. 3월 초 사실상 붕괴된 해당 체계는 외교적 합의로 단기간에 복구될 수 있는 성격이 아닙니다. 보험사들은 의미 있는 보험료 인하를 검토하기 전에, 며칠 간의 '무사고 통항'이 연속적으로 확인되기를 요구할 것입니다.

일부 선박은 오만 해안을 따라 남쪽으로 우회하는 대체 항로를 사용하기도 했습니다. 실제로 Dhalkut, Habrut, Sohar LNG 등이 해당 경로를 이용한 사례가 확인됩니다. 이 항로는 이란의 통행료 부과 권한 밖에 위치한다는 점에서 의미가 있으며, 휴전 이후에도 유지될지 여부는 중요한 변수입니다.

✦IRGC의 Larak Island 통행료 시스템

IRGC가 사실상 통행료 시스템을 운영하고 있다는 시장 내 복수의 관측이 있습니다. Qeshm과 Larak 사이, 이란 영해를 통과하는 협로(Larak Island corridor)는 현재 승인된 선박들이 이용하는 사실상의 주요 통항 경로가 되었습니다.

선사는 IRGC와 연계된 중개 채널을 통해 IMO 번호, 화물 정보, 선원 국적, 선박 소유 구조 등 상세 정보를 제출하고, 검토 이후 허가 코드를 부여받습니다. 유조선의 경우 배럴당 약 $1 수준의 비용이 거론되며, VLCC (초대형원유선, 척당 2백만배럴 수송가능)기준 약 $200만의 비용이 발생할 수 있습니다. 결제 방식은 기존 금융 시스템의 제재 리스크를 고려할 때 암호화폐 또는 대체 통화 사용 가능성이 제기되고 있습니다.

✦트래픽은 '점진적 증가', 급격한 회복은 아님

분쟁 이전 호르무즈 해협 통항량은 하루 약 120~140척 수준이었습니다. 현재 아라비안 걸프에는 1,000척 이상의 원양 선박(지역 선박 포함 시 3,000척 이상)이 체류 중입니다. 완전 개방 상황에서도 이 물량을 2주 내 해소하는 것은 어렵습니다. Larak corridor의 최대 처리 능력 역시 하루 15~20척 수준으로, 전체 수요 대비 제한적입니다. 주요 선사들의 관망 태도는 과도한 보수성이 아닌, 합리적인 리스크 관리입니다.

✦운임은 하락, 그러나 구조적 지지 요인은 여전히 존재

시장은 이미 반응하고 있습니다. Brent 유가는 휴전 발표 이후 하락했지만 전쟁 이전 $60~70/bbl 수준 대비 여전히 높은 상태를 유지하고 있습니다. 탱커 운임 역시 최근 고점 대비 하락이 예상되며, 연료비 하락도 운항 비용에 영향을 줄 것입니다. 하지만 핵심 변수는 여전히 전쟁 리스크 보험입니다. 보험사들은 리스크 재평가를 위해 일정 기간의 무사고 데이터가 필요하며, 2주라는 기간은 충분하지 않을 가능성이 큽니다.

✦누가 먼저 통과할 것인가 — 접근 우선순위

우선 접근: 중국, 인도, 러시아, 파키스탄, 오만, 이라크3월 중순부터 검증된 양자 채널 보유. 빠른 확대 가능

조건부 접근 : 말레이시아, 태국, 터키, 이집트, 프랑스, 그리스케이스별 접근. AIS 패턴상 선택적 허용

불확실 : 미국·이스라엘 관련 선박 소유 또는 기항 이력 휴전 이후에도 자격 제한 가능성 존재

싱가포르는 원칙적으로 이란과의 협상을 통한 통항을 거부하겠다는 입장을 밝혔으며, 일부 국가는 비용 부담을 회피하기 위해 우회 항로를 선택할 가능성도 있습니다. 현재 조건을 기준으로 보면, 매우 낙관적으로 보아도 최대 약 절반 수준의 선박만이 2주 내 통항을 완료할 수 있을 것으로 추정됩니다.

✦비료 시장에 미치는 영향

호르무즈 해협은 글로벌 비료 공급망의 핵심 동맥입니다. 세계 해상 비료 교역량의 약 30~35%와 질소 비료(요소·암모니아)의 상당 부분, 인산 비료 생산에 필수적인 황(sulfur)의 44~50%가 걸프 지역에서 생산·수출되며 이 해협을 지나갑니다.

비료 생산은 원유와 천연가스를 핵심 에너지원으로 사용하기 때문에, 걸프 주요 산유국들이 3~4월 동안 약 700만~900만 배럴/일 규모의 생산을 중단한 것은 비료 생산량과 물동량 자체를 직접적으로 제한하는 요인입니다. 생산 정상화에는 최소 3~4개월이 소요될 전망으로, 질소·인산·황 비료 전반에 걸친 공급 차질과 가격 급등이 불가피합니다.

이는 중동 수입 비중이 큰 남미(브라질·아르헨티나)와 아시아(인도·중국·동남아) 지역에 가장 큰 타격을 주며, 대두·옥수수·쌀·밀 등 곡물 생산 감소로 이어질 가능성이 높습니다. 북미(미국·캐나다)는 상대적으로 자급력이 높지만, 글로벌 시세 상승으로 농가 비용이 급증해 수익성이 급격히 악화되고, 결국 재배 면적 축소나 생산 차질을 겪을 것으로 예상됩니다.

결국 호르무즈 해협의 마비는 단순한 물류 대란을 넘어, 중동의 에너지-비료 생산 체계 전반을 흔들며 전 세계 곡물 시장의 공급망을 마비시키는 핵심 요인이 되고 있습니다. 비료 → 곡물 → 식량 안보로 이어지는 글로벌 공급망 전체를 위협하는 심각한 충격입니다.

⚑ 향후 72시간 핵심 관찰 포인트

휴전 이후 비이란 상업 선박의 첫 통항이 문제 없이 이루어지는지

전쟁 리스크 보험사들이 보험료 인하 신호를 공식적으로 내는지

이란이 '조율' 및 '기술적 제약'의 구체적인 의미를 명확히 제시하는지

✦결론: 휴전은 중요한 '창'이지만, 아직 열린 '문'이 아니다

이 세 가지 관찰 포인트가 확인되기 전까지, 이번 휴전은 '긴장 완화의 창'으로 보는 것이 타당하며, 글로벌 해운이 정상적으로 통과할 수 있는 '완전한 개방'으로 보기는 어렵습니다. 현재 약 2만 명의 선원들이 해당 지역에 체류 중이며, 이들의 안전이 최우선 고려사항입니다.

이대진 2026년 4월 8일 원문 작성- (4월 10일 업데이트)

미디어 인용 – Reuters, Independent 등

[로이터]

걸프 지역 내에 1,000척 이상의 외항 선박이 묶여 있는 상황에서, 정상적인 조건이라 하더라도 적체를 해소하는 데는 2주 이상이 걸릴 가능성이 크다고 Fertmax FZCO의 글로벌 리서치 총괄이사인 이대진은 밝혔다.

그는 “14일이라는 기간은 내재된 불확실성 프리미엄을 완전히 해소하고 시장 신뢰를 회복하기에는 턱없이 부족하다. 특히 아라비안 걸프 선적 항로에서는 더욱 그렇다”고 말했다. 또한 선박과 용선자들이 통항 허가를 받기 위해 어떤 조치를 취해야 하는지 등 세부 사항이 여전히 불확실하다고 덧붙였다.

이어 “많은 우량 선주들은 휴전이 실제로 유지되는지를 확인하기 위해 선박 투입을 결정하기 전 며칠간 상황을 지켜볼 가능성이 크다”고 말했다.

With more than 1,000 ocean-going vessels trapped within the gulf, it would likely take more than two weeks to clear the backlog even under normal conditions, said Daejin Lee, global head of research at Fertmax FZCO.

"A 14-day window is simply too short to restore the level of confidence needed to fully unwind the embedded uncertainty premium - particularly for Arabian Gulf loading routes," he said. Lee said details remained unclear, including what actions ships and charterers must take to gain passage.

"Many blue-chip shipowners may wait several days to ensure the ceasefire holds before committing vessels," he said

https://www.msn.com/en-us/money/markets/shippers-seek-clarity-on-hormuz-reopening-after-us-iran-ceasefire-deal/ar-AA20pQnn

https://www.irishtimes.com/world/middle-east/2026/04/08/us-and-iran-agree-conditional-two-week-ceasefire-and-to-reopen-strait-of-hormuz/

https://vancouver.ctvnews.ca/business/article/shippers-seek-clarity-on-hormuz-reopening-after-us-iran-ceasefire-deal/

https://english.kyodonews.net/articles/-/73906

https://www.cbc.ca/news/world/war-ceasefire-strait-hormuz-outlook-9.7155950

[인디펜던트]

이와 관련해 이대진 글로벌 리서치 총괄이사는, 걸프 내에 갇힌 선박 적체를 해소하는 데만 해도 2주 이상이 소요될 것이라고 재차 강조했다. 그는 “14일이라는 기간은 내재된 불확실성 프리미엄을 완전히 제거하고 시장 신뢰를 회복하기에는 지나치게 짧다. 특히 아라비안 걸프 선적 항로에서 그렇다”고 말했다.

But Daejin Lee, global head of research at Fertmax FZCO, said that it would likely take more than two weeks just to clear the backlog of vessels trapped within the Gulf.

“A 14-day window is simply too short to restore the level of confidence needed to fully unwind the embedded uncertainty premium - particularly for Arabian Gulf loading routes,” he said.

https://www.independent.co.uk/news/world/middle-east/iran-toll-ceasefire-strait-of-hormuz-b2953629.html

[엔터프라이즈AM] :

그는 로이터와의 인터뷰에서 다음과 같이 밝혔다. 정상적인 상황에서도 적체 해소에는 2주 이상이 걸릴 가능성이 높으며, 이는 내재된 불확실성 프리미엄을 완전히 해소하고 시장 신뢰를 회복하기에는 너무 짧은 기간이다. 특히 아라비안 걸프 선적 항로에서 그렇다.

Not that quick though: “It would likely take more than two weeks to clear the backlog even under normal conditions, [which is] too short to restore the level of confidence needed to fully unwind the embedded uncertainty premium — particularly for Arabian Gulf loading routes,” Daejin Lee, global head of research at Fertmax FZCO, told Reuters.

https://enterpriseam.com/ksa/2026/04/09/can-the-gulf-just-snap-back-its-energy-system/

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